欲望 分析师：苹果可能在 2025 年濒临更严峻的挑战

来自天风国外证券的最新行业磋议标明欲望，公司在 2025 年将际遇更多挑战，包括 iPhone 增长果然停滞、东谈主工智能奇迹尚未进展作用以及中国市集捏续下滑。 更多细目如下。

苹果对 iPhone 远景捏严慎作风；2025 年出货量可能比共鸣低 8-10% 。

苹果公司在与主要供应接头论 2025 年 iPhone 坐蓐蓄意时选拔了严慎的作风。

即使有了新款 iPhone SE4（预测将于下半年推出），预测 iPhone 上半年的出货量仍将同比下落约 6%。 (25 年第一季度的出货量环比基本捏平，原因是在特朗普关税策略出台前的 1 月份，而 25 年第二季度的出货量预测会下落）。

2024 年 12 月，中国智高手机举座出货量与 2023 年 12 月基本捏平；但 iPhone 出货量同比下落约 10-12%，反应出苹果在中国市集的份额捏续下滑。

25 年下半年推出的超薄 iPhone（最薄处约 5.5 毫米）和正在蓄意中的可折叠 iPhone 由于接管超薄瞎想，可能只辅助 eSIM 卡。 鉴于中国市集当今并不践诺只辅助 eSIM 卡的手机，除非修改瞎想，不然这两款机型的出货量可能会濒临挑战。

固然超薄 iPhone 17 的出货量可能会高于 iPhone Plus，但它很可能不会权贵晋升 iPhone 的举座销量，部分原因是其组件被左迁，再加上不菲的价钱和与现时机型相通的用户体验。

预测 2024 年 iPhone 出货量约为 2.2 亿部，2025 年约为 2.2-2.25 亿部，低于市集一致预期的 2.4 亿部或更多。

莫得把柄标明Apple Intelligence鼓励了硬件升级和奇迹营收

蒂姆-库克（Tim Cook）在上个月接受《连线》采访时暗示，里面从未磋磨过Apple Intelligence的收费问题（source）。 这意味着此前一些分析师和媒体对Apple Intelligence公司在可预思的明天产生订阅收入并鼓励工功课务发展的乐不雅预测过于乐不雅。

此前的一项探问显露，大大批 iPhone 用户对 Apple Intelligence 并不感羡慕（source），这与我最新的供应链探问显露 Apple Intelligence 并未促进 iPhone 的更换需求相吻合。

苹果践诺成就上东谈主工智能的奋发濒临多重结构性挑战。 举例，尽管 Apple Intelligence 在 WWDC 2024 上初度亮相时引起了热议，但与随后几个月赶快发展的基于云的东谈主工智能奇迹比拟，它的招引力已显然下落。

我并不看好Apple Intelligence的永恒远景；不外，鉴于上述几点，莫得把柄标明Apple Intelligence有才能使硬件更换周期或工功课务受益。 因此，应严慎对待此前市集过度乐不雅所带来的潜不才行风险。