萝莉 短纤等六个期权品种上市一周年 打造产业高质料发展的“助推器”

　　10月20日，郑商所的短纤、纯碱、锰硅、硅铁、尿素、苹果等（下称短纤等）六个期权品种迎来上市一周年。在专科东说念主士看来，以上六个期权上市以来，阛阓流动性稳步栽植，价钱运行总体合理，为阛阓参与者尤其是相干产业企业提供了方便的风险处治阶梯。跟着相干产业对期权经受度的提高，产业客户径直或曲折诈欺期权处治坐蓐规画风险的样子沉着丰富萝莉，套期保值后果进一步栽植，为相干产业高质料发展提供了助力。

　　阛阓运行总体自如，夯实产业参与基础

　　从数据看，铁心9月底，2024年短纤等期权总成交量9881.2万手，日均成交量、抓仓量区别为54.59万手、76.98万手，较2023年（上市至2023年年底，下同）区别提高0.68倍、1.01倍。流动性的稳步栽植，为产业客户参与套期保值提供了较好的阛阓容量。

　　从成交量占比来看，2024年以来，短纤等期权悉数日均成交量占主义期货成交量的比重为19.60%，较2023年增长11.06个百分点。其中，纯碱、锰硅期权的比重均卓越20%。抓仓量占譬如面，悉数日均抓仓量占主义期货抓仓量的比重为28.48%，较2023年增长19.87个百分点。其中，纯碱、苹果、锰硅期权区别达40.99%、26.33%、25.28%。

　　“近一年，受基本面影响，短纤等品种价钱波动相对较大，期权的上市为相干产业企业提供了更为方便的风险处治阶梯。”一德期货期权分析师曹柏杨告诉记者，其中纯碱、锰硅价钱受产能变化、原料枯竭预期等成分影响波动较大，相应期权品种活跃度举座较高。“尤其是纯碱期权，自上市以来即成为国内商品期权阛阓活跃度较高的期权品种之一，充分走漏了风险处治等功能。”他示意。

　　此外，短纤等期权的上市，为阛阓参与者进行相干品种的行情分析提供了愈增加维的视角。曹柏杨提到，阛阓参与者不错字据期权阛阓的波动率情况、不同业权价钱合约的成交抓仓等数据，进一步优化自己的商品分析框架。

　　数据暴露，相干期权价钱与主义期货价钱高度相干，期权主力月份平值合约合成期货价钱与主义期货价钱的相干扫数均在0.99以上。短纤等期权隐含波动率溢价主义期货历史波动率均不卓越4个百分点，其中短纤、纯碱、锰硅、硅铁期权不卓越2个百分点。

　　除了匡助产业企业进行风险处治及优化升级交易样子外，短纤等期权的上市也为开阔的机构等投资者进行多维度的计策想象提供了更多的来去契机。“以纯碱为例，其隐含波动率为开阔商品期权品种中波动率水平较高的品种，自上市以来主力合约平值隐含波动率均值为38%支配，最高达70%支配，这为投资者进行波动率来去提供了很好的来去契机。”曹柏杨先容。

　　产业客户有序参与，期权功能沉着走漏

　　行业东说念主士以为，短纤等期权品种的上市，推动了相干产业的风险处治和投资从单一维度向“密致化、专科化、多维化”的改换。

　　云图控股期现中心投研部总司理王锐向记者先容，2023年公告数据暴露，国内约25%的上市公司参与繁衍品套期保值，有色、钢铁和能化龙头企业基本在诈欺场内期权进行套期保值。企业参与期权来去除了遮蔽风险和增加收益的贪图外，还有资源建立和优化期货套保计策的需求。

　　一直以来，郑商所积极开展产业培育，匡助企业科学感性地诈欺期权处治风险。在王锐看来，诚然短纤等期权上市时刻相对较短，但相干产业学习和探索的积极性很高。据他先容，由于盐化工阛阓波动赫然，产业主体对纯碱期权深嗜深嗜浓厚，不少企业正在摸索学习使用期权器用。

　　“咱们在抓有现货或期货多头时，不错通过卖出看涨期权增厚收益，即常说的备兑组合。”王锐先容，使用期权计策处治风险，企业简略享受期权保证金，计策还具备低风险和高胜率的特征。同理，企业在抓有现货或期货空头时，诈欺卖出看跌期权也能竣事这一后果。针对震憾行情，卖出跨式或宽跨式期权组合的增收后果会更好。

　　川农化肥副总司理张砚告诉记者，尿素期权的推出被视为产业链风险处治器用的一次伏击升级。“使用期权套保缩短了企业的保证金压力，企业在处治风险时愈加天真，最大亏蚀也变得相对有限。同期，企业还不错在期货套保进程中重复期权操作，最终竣事增厚收益。”她示意，现阶段，行业中部分企业设立了专科团队尝试诈欺期权进行风险处治。一些循序较快的企业已不错通逾期权套保奏效竣事处治价钱风险的目的。

　　“可是，要充分走漏期权的作用，产业企业的理解、风险处治能力和运营能力面对更高的要求，现时企业还需要徒然一定的时刻学习。”张砚补充示意，诚然现时大部分企业还在沉着学习和符合期权这种新器用，但深信跟着阛阓理解的进一步栽植和公共参与度的提高，期权将在尿素产业中走漏更大的作用。

　　场内场外皆心合力护航实体

　　除了径直参与场内期权外，还有部分企业选拔通过风险处治子公司等场外职业商，以场外期权来去匹配愈加个性化的需求。

　　据上海新湖瑞丰金融职业有限公司（下称新湖瑞丰）总司理助理廖翔云先容，与场内圭臬化的期权合约不同，场外期权的定制化条件不错字据客户的风险偏好和阛阓情况天真调遣，且场外期权投资计策丰富。现时，场外业务中常用的保值计策有单腿买权、领口期权、浮动赔付累计期权等，增收的计策有单腿卖权、固定赔付累计等期权及组合。

　　前年以来，山东一家短纤企业通过新湖瑞丰提供的看跌领口期权，顺利竣事了缩短权益金本钱和为库存货色保值的“双贪图”。据了解，前年8月，这家企业因四季度需求不足预期面对库存价钱着落的风险，企业与新湖瑞丰勾通，通过买入看跌期权，再卖出虚值看涨期权，缩短了权益金本钱。企业通过烧毁现货大幅高潮的利润，遮蔽了现货大幅着落的风险。

　　该计策下，若到期价钱低于看跌期权的履行价钱，则看跌期权与现货造成对冲，现货库存的价值损失部分由看跌期权进行赔偿；若到期价钱高于看涨期权的履行价钱，则现货库存的高潮收益将用于弥补看涨期权产生的亏蚀。

　　实质上，场外期权已成为越来越多产业企业熨平价钱波动影响、领路规画的高效器用。记者在采访中了解到，现时一些纯碱产业企业照旧开动使用场外期权，部分尿素产业企业也在温雅场外期权等繁衍品业务，但愿通过累沽、累购期权缩短规画处治本钱、增重利润。

　　新湖瑞丰等风险处治子公司示意，场内期权的上市，为场外期权业务职业的拓展和升级提供了有用助力，进而提高产业客户通过场外期权处治风险的遵循。“短纤等期权的上市为相干品种的场外业务提供了伏击的订价参考。场内期权价钱公开、公允，风险处治公司在制依期权价钱时，频繁都会参科场内期权的价钱水平以确保报价具有阛阓竞争力。”廖翔云讲授说念，这种价钱联动机制，也有助于保抓场外期权阛阓的领路性和有用性。此外，相干场内期权品种的上市还为金融职业机构开展场外业务职业提供了更多对冲选拔，在一定进程上提高了来去的正经性。异日，风险处治子公司也将针对企业需求转换居品想象，推出更多适配的场外期权居品。

　　郑商所相干走漏东说念主先容萝莉，下一步，郑商所将抓续追踪短纤等期权阛阓运行情况，多措并举栽植品种运行质料；抓续深入产业培育力度，通过产业企业风险处治论坛、产业职业专项贪图等面貌匡助企业正确意识和使用期权器用；上市更多期权新品种，积极鼓动瓶片期权等注册挂牌，丰富产业风险处治“器用箱”。